| Proceso de Inversión
Pasos
Nuestro proceso de inversión consta de 5 pasos; entre los cuáles tenemos que distinguir los pasos dos al cuatro, que corresponden específicamente a la toma de decisiones y armado de cartera, de los pasos uno, que es un análisis previo necesario para fijar objetivos y del paso cinco, que es la instancia posterior en la que se determina si dichos objetivos fueron alcanzados o no.
Entender las necesidades de los clientes: una misma estrategia de inversión no es necesariamente óptima para todos. Existen diferentes grados de aversión al riesgo, plazos de inversión, destino de los fondos y estadios de las vidas de los potenciales inversores. Es por esto que es muy importante antes de definir una estrategia de inversión, entender plenamente el perfil de su destinatario.
Determinación Asset Allocation: es el proceso mediante el cuál se intenta vislumbrar el escenario macroeconómico global con el fin de establecer la estrategia de elección de diferentes regiones, países y clases de activos (acciones, deuda, monedas, etc). Este análisis también se conoce como “Top-Down”
Determinación Asset Selection: con la estrategia general determinada, en este paso se seleccionan industrias y sectores y los mejores activos individuales dentro de cada región, país y clase de activo Este análisis también se conoce como “Botton-up”. Cuando se presentan oportunidades puntuales, la elección de activos puede trascender al Asset Allocation.
Construcción del Portafolio: en este paso, se busca lograr la combinación y participación óptima de lo activos elegidos en el asset selection para llevar adelante la estrategia definida en el asset allocation. En este proceso se tienen muy en cuenta factores adicionales como por ejemplo la liquidez de los activos, su volatilidad, el objetivo propio de cada cartera y las restricciones legales entre otros.
Evaluación de la performance: se trata de medir el grado de éxito obtenido en cada cartera en obtener los objetivos fijados en el primer paso. Esta evaluación se realiza tanto a nivel global así como diferenciando cada uno de los tres pasos diferentes en el proceso de toma de decisiones. Gracias a este paso, se optimizan y mejoran las técnicas llevadas adelante en todo el proceso de la administración de portafolios. Adicionalmente, en el caso de Consultatio, los resultados obtenidos son publicados regularmente, por lo que enriquece significativamente uno de nuestros valores rectores: Transparencia en el manejo de los activos.
Características Principales
Dentro de las diferentes políticas y objetivos de inversión de nuestras carteras, existen dos características salientes que se destacan en Consultatio como administrador de carteras:
Preponderancia del Análisis Top Down: en Consultatio creemos que los escenarios globales son muy importantes a la hora de definir la performance de los mercados particulares. Esto en nada subestima valor agregado potencial que se puede obtener de una buena elección de activos, sino más bien que esta selección debe ser hecha teniendo en cuenta las condiciones fijadas por un escenario determinado. En la estructura formal de la toma de decisiones, esto repercute en que el Comité de Asset Allocation tiene mayor seniority y preponderancia sobre el Comité de Asset Selection.
Trend Followers: es muy raro que en Consultatio invirtamos de manera contraria a una tendencia muy definida. Esta característica se basa en la premisa que, en general, los mercados se comportan siguiendo ciclos o tendencias. Esto en nada desmerece la importancia de la realidad subyacente de los activos que los componen, todo lo contrario, estos ciclos o tendencias responden casi todo el tiempo a dicha realidad. Sin embargo, muchas veces la inercia propia del ciclo hace que existan divorcios transitorios (conocidos como exacerbaciones de mercado) entre algunas valuaciones y la realidad, que pueden perdurar o persistir a lo largo del tiempo.
Por todo lo explicado arriba es que las discusiones de inversión en Consultatio están destinadas principalmente a identificar dos cosas: cuál debería ser el valor de los activos individuales dentro del ambiente o escenario global en el que nos encontramos y cuáles son las tendencias en las que se encuentran los diferentes mercados financieros. De la compulsa y comparación de ambos análisis, es que surgen las decisiones de inversión; que finalmente se llevan adelante únicamente cuando existen coincidencias entre ambos enfoques.
Para desarrollar efizcamente este proceso es que en los Comites de Inversión se utilizan herramientas correspondientes a tres enfoques o metodologías de trabajo.
Comités de Inversión:
La responsabilidad del Asset Allocation y del Asset Selection (ver Proceso de Inversión) recae en dos comités que se reúnen regularmente, mientras que la responsabilidad final del armado del portafolio, recae fundamentalmente en la figura del Portfolio Manager, quién a su vez forma parte de ambos comités.
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